“Nada de sesudos estudios, fue el ministro de finanzas neozelandés el que, en una entrevista, puso sobre la mesa un objetivo de inflación que Reino Unido adoptó en 2003”.

Texto: Andrew lake (Director de Renta fija, Mirabaud Asset Management) •

Tanto las economías como los mercados financieros están deseando que la inflación alcance la cifra de fábula, pero ¿de dónde procede el objetivo y hasta qué punto es imperativo? Cuando se trata de inflación, el 2% es la cifra mágica. EE.UU., Europa y el Reino Unido luchan por alcanzarlo y, para ello, transitan por un complicado camino entre subidas de tipos para enfriar el crecimiento y recortes para estimularlo. Pero, ¿sabe usted de dónde viene la medida del 2% y por qué se considera el punto óptimo de inflación? Se podría suponer que nació de un riguroso análisis académico, pero en un extraño giro del destino, surgió de unos comentarios casuales realizados en Nueva Zelanda a finales de los años ochenta. En una entrevista televisiva, el Ministro de Finanzas neozelandés, Roger Douglas, fue preguntado por la elevada tasa de inflación del país. Comentó que “sería mejor entre el 0% y el 1%”, lo que obligó al banco central a fijar un objetivo oficial, ya que nunca antes lo había tenido. Con el redondeo incorporado para tener en cuenta un sesgo al alza, y un poco más de margen de maniobra, nació el objetivo del 2%. Todo lo que este objetivo carecía de credibilidad académica, lo compensaba con su impacto. En 1989, Nueva Zelanda tenía una tasa de inflación del 7,6%,